多因素对糖市形成利好

春节期间，多因ICE原糖期货大幅上涨，素对所有合约均实现五连阳，糖市糖涨其中主力3月合约上涨1.33美分/磅，形成涨幅达到6.75%，利好连续突破20美分/磅、多因21美分/磅压力位，素对近强远弱格局较为明显。糖市糖涨在假期消息繁杂、形成基本面利多的利好影响下，糖市节节高升。多因

长安期货研究员刘琳告诉记者，素对从供应端来看，糖市糖涨暴雨天气抑制了甘蔗生长，形成导致印度产量或有降低，利好由于印度正值压榨期，产量减少将长期影响糖市供应与短期贸易流。受暴雨影响，印度最大产糖邦马邦糖厂或将提前45—60天结束榨季，该邦产量或降至1280万吨，前期预测为1380万吨。叠加三大产糖邦之一的卡邦同样减产，导致印度产量大概率低于预期，将持续利好糖市。

“而作为主要出口国之一，产量下修意味着出口减少。”刘琳分析称，印度目前批准610万吨出口配额，其中570万吨已经签订出口合同，这意味着出口配额几乎耗尽，但考虑到马邦与卡邦产量被下调，以及政府抑制食品价格通胀需求，前期印度糖厂协会和其他贸易机构要求政府允许额外出口至多400万吨或难实现，甚至存在不允许额外出口的可能，短期贸易流或持续偏紧，支撑糖价上涨。

此外，巴西石油公司（Petrobras）将巴西汽油价格从3.08雷亚尔/升上调至3.31雷亚尔/升，将炼油厂汽油价格平均上调7.5%，进一步刺激糖市上涨。刘琳表示，汽油价格的上调，意味着替代品乙醇价格优势凸显，有利于打压糖厂最大化糖醇比的积极性，巴西新榨季糖产量预期下调存在一定活动空间。

“值得一提的是，国际市场需求端的旺盛也为国际糖价提供了良好的支持。”国海良时期货白糖研究员胡林轩表示，国际贸易的进口端需求让巴西在2023/2024产季开始前持续保持月度出口量的高位，而巴西已经是连续第四个产季去库存出口。中国作为世界最大食糖消费和进口国之一，如果国内市场的需求恢复预期得到证实，那将对国际食糖市场的消费端是一个有力的提振，而国产糖需求的反弹在去年12月销售数据中已经体现。根据春节期间节假日出行情况来看，全国出游人数超过3亿，恢复至2019年的近九成，同比增长23%。作为生活必需品的食糖，社会经济活动的增加对其消费的带动是明显的，因此后续月份的消费量反弹预计也将是大概率事件。